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说到金融科技的内容，首先要正本清源，说清楚金融科技不要神秘化，今年暑假来江苏银行实习的一个985大学生很神秘地问我，金融科技到底是什么东西？我一听笑笑回答他，金融科技对银行是什么呢？就是银行运用的技术，我在银行多年一直在运用各种技术，这个技术来提高我们的效率，改善我们的服务，为客户创造价值，其实就是技术，技术在金融的应用，一点都没有神秘，所以，第一点要说清楚的，不要有神秘感；第二点要说清楚的是金融科技，媒体、专家提到比较多的是大数据、云计算、人工智能、物联网、区块链、生物识别等，就这么多吗？不是的，计算机的存储能力、计算能力，马上到来的5G，在5G时代如果把AR、VR运用到业务那不就是金融科技吗？三四年前一个App用原生技术多一点，现在超文本技术H5的多一点，这不都是金融科技吗？所以，金融科技是动态的，不断增加的，往前走的概念。我们理解金融科技千万不要概念上把自己框死了，从网上文章或几个词抄来抄去，定义成这几个局限的概念。

截至10月31日，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险的2019PEV分别为1.32、1.01、0.79、0.74倍，处于历史低位，4季度“估值切换行情”概率高。长期逻辑：寿险业发展空间仍然很大，转型领先的公司将在寿险新一轮向上周期中脱颖而出，实现长期稳定发展，我们预计2020年可能是改善的起点。短期逻辑：2020年开门红保费改善 +政策利好 +2019年利润高增长 +利率短期向上。A股推荐标的：中国人寿（2020年开门红及全年NBV增速有望最高，我们预计2019年利润与NBV增速亦最高，制度改革进行时）、中国太保（估值极具吸引力，寿险队伍转型成果可期）、中国平安。财险方面，人保财险车险费用率下降显著，政府合作资源和经验丰富，非车险未来亦有望实现高速增长。截至10月25日，目前人保集团H、中国财险H的PB（MRQ）分别为0.74倍、1.22倍，估值处于低位。除财险业务外，人保寿险和健康险NBV和EV均迎来向上拐点，价值严重低估。推荐人保集团H、中国财险。

资管产品的全面布局和创新产品创设能力出众。国泰君安资管布局五大板块：权益投资、固定收益、金融市场、结构融资和量化投资，尤其注重主动管理能力的培育和创新产品的创设。例如ABS方向上，2015年，国君资管发行首单两融债权ABS；2016年开始重点布局资产证券化方向的资管产品；2018年国君资管助力全国高教系统首单PPP资产证券化，保持ABS产品方向上的引领地位。

1．未来经济增长的新动能将集中在信息技术设备及服务业，重点关注通信设备/通信基建；2．部分处于景气寻底期的行业有望逐步进入左侧配置阶段，具有较强确定性的代表性行业有汽车、电子等3．具有逆周期调节属性的行业，包括电热燃水等生产供应业、铁路船舶设备、水利环境公共设施等公用事业等。

“目前我行理财产品中净值型的差不多占据50%。资管新规发布以来，保本理财产品的规模和收益率都在下降，不如尝试一下别的产品看能否拿些高收益。”另一家股份制银行理财经理黄生（化名）告诉记者，“净值型理财产品越来越多，未来毫无疑问是主流产品，建议提早尝试。”

但是中国是特别的，我们高学历的妇女生小孩要远远小于总体的生育率，这个确实是我们面临的很大问题。因为随着我们教育水平越来越高的话，我们生小孩的比例会越来越低。刚才说了，女性很强，另外一个问题，为职业妇女提供各种便利，比如托儿所方面，我们中国几乎没有托儿所，其他国家政府提供很多托儿所。我们在工作时间方面的安排等等，最近有关于996的讨论，在这方面女性工作和家庭的压力都非常大。所有这些数字都表明，中国未来的生育率是非常悲观，而且可能是世界上最低的。